美联储突然“加息”，量化宽松可能告一段落，人民币面临下行压力

6 月 17 日凌晨 2:00，美联储宣布了利率决定。美联储宣布将超额准备金利率 (IOER) 从之前的 0.10% 提高到 0.15%。将隔夜逆回购利率从之前的 0.00% 提高至 0.05%。但是，联邦基金利率的目标，即美国的基准利率，保持在0.00%-0.25%不变。

也就是说，官方加息不是来了，而是非正式加息。

美联储利率决议后不久，巴西央行宣布将基准贷款利率上调75个基点至4.25%，并表示下次会议将加息75个基点点。

此前，许多新兴经济体已提前加息。一季度，土耳其、巴西、乌克兰和俄罗斯央行分别加息200、75、50和25个基点。

美联储宣布利率决定后，美国股市立即下跌。收盘，道指跌0.77%，纳斯达克跌0.24%，金价暴跌。

为什么美联储的这次利率会引起如此多的市场关注和影响？

这次美联储虽然没有宣布上调最重要的联邦基金利率，但上调了超额准备金利率和隔夜逆回购利率，发出了货币紧缩的信号。

3 月，美联储决定，补充杠杆率 (SLR) 救济措施将按原计划于 3 月 31 日到期，不再延长。

SLR被视为量化宽松的标志之一。具体的概念解释很复杂。我不会在这里解释它。 "文章中的解释。

简单来说，有了SLR，商业银行可以发放更多的贷款，没有SLR，可以发放的贷款就更少了。

超额准备金率、隔夜逆回购利率和联邦基金利率是什么关系？

超额准备金是商业银行和其他存款机构在美联储持有的闲置资金。美联储要求商业银行在吸收存款后将一定比例的资金存入美联储，称为法定存款准备金。商业银行超过美联储法定存款准备金的资金为超额准备金，商业银行可以自由使用。一般来说，对于存放在美联储的超额准备金，美联储会给予一定的利息，即超额准备金率。

隔夜逆回购协议工具是美联储从非银行机构借来的钱，隔夜逆回购利率是他们借钱的利率。

联邦基金利率是美联储、商业银行和非银行金融机构相互借贷的利率。

一般来说，超额准备金率是联邦基金利率的上限，隔夜逆回购利率是联邦基金利率的下限。联邦基金利率在超额准备金利率和隔夜逆回购利率之间波动。

如果超额准备金利率和隔夜逆回购利率双双上升，实际上是在引导联邦基金利率（基准利率）上升。只是说这里会有两个问题：

1、联邦基金利率目标维持在0.00%-0.而联邦基金利率可能上升25%保持不变，仍将在<@区间运行0.00%-0.未来25%。

2、两次加息的幅度都比较小，只有0.05%，也就是一点点。

但这次利率会议传递的信息很明确，美联储的货币政策确实在收紧。

单反只是第一步。上调政策利率（超额准备金率、隔夜逆回购利率）是第二步，第三步是退出量化宽松（购债），第四步是官方加息。

这只是时间问题，量化宽松退出可能在年底或明年初，官方加息可能在明年。

对中国有什么影响？

在美联储收紧货币政策之前，中国已经提前收紧货币。到目前为止，中国还没有正式加息。但货币供应也在收紧。 4月，中国广义货币M2增速降至8.1%的历史第二低位。

当美联储未来收紧货币甚至加息时，中国在货币供应方面继续收紧的空间将越来越小。在加息方面，中国有加息的可能加息汇率为什么会下跌，但时间不确定。

情况与几年前相似。 2008年国际金融危机后，美联储启动量化宽松，2014年宣布结束量化宽松，2015年开始首次加息。

2014年美联储量化宽松结束前后，美元指数开始大幅上涨，对人民币贬值造成很大压力。

现在情况类似，预计美联储将提前结束量化宽松，美元指数出现反弹迹象。可以推测，下半年美元指数反弹的概率比较大。人民币对美元汇率在过去一年长期升值后可能会调整。

对于股市而言，人民币贬值对A股不利。

在我 6 月 16 日的《信号：“下跌行情”即将来临？》的文章中曾说：

人民币汇率与A股基本一致，即人民币汇率上涨，A股上涨；如果人民币汇率下跌，A股就会下跌。

CNY/USD 汇率走势图

A股走势图

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例如，2020年5月至2021年2月加息汇率为什么会下跌，人民币兑美元汇率整体呈现升值态势，A股也在此期间开启了一波反弹行情。 2021年2月至2021年4月，人民币汇率小幅下跌，此时A股也经历了一轮调整。 2021年4月之后，人民币汇率出现一波快速上涨，A股也在此时出现小幅反弹。

下半年，在美联储收紧货币预期的背景下，美元指数或将反弹，人民币兑美元汇率或承压，A股注定不会有多少市场，盈利效果也强于2020年。要低。对于普通人来说，如果不是特别专业，有资源的话，最好把闲置资金放在银行融资、货币资金、债券等融资上。