您的投资组合适合进入加密世界吗？

来源纽约时报，塔拉·西格尔·伯纳德 (Tara Siegel Bernard)

超级碗加密货币广告说“不要错过下一件大事。”

机构投资者正向加密货币市场投入数十亿美元，运动员和市长将部分薪水投资于加密货币，你可能在杂货店遇到过支持比特币结算的 ATM。

然后是比特币 FOMO 的价格走势，尽管波动很大：根据 Coinbase 的数据，在 11 月 9 日达到接近 69,000 美元的峰值后，它最近的交易价格约为 39,300 美元——仍然接近 2020 年 3 月。 其价值的五倍。

对于初学者来说，将炒作与真正的潜力区分开来可能具有挑战性：数字代币是否值得在我的投资组合中占有一席之地？ 它们是可行的资产类别吗？

在这个问题上存在相互矛盾的信号：白宫正在朝着加密货币政策的方向发展，但负责监督工作场所退休计划的联邦监管机构几乎禁止使用加密货币的账户。

即便如此，越来越多坚定的买入并持有投资者仍受到诱惑。 在最近一项针对财务顾问的加密货币趋势调查中，16% 的人表示他们已将加密货币作为 2021 年客户投资组合的一部分，高于 2020 年的 9%。

这并不奇怪：进入加密世界的方式比以往任何时候都多。

在 Coinbase 或 Gemini 等主要交易所开设基本账户购买加密货币已经很容易，更不用说通过 PayPal 或 Venmo 等应用程序也可以轻松完成。 但加密货币正在侵入传统投资领域：一些与比特币相关的交易所、交易基金、2021 年上市，以及只需在任何经纪账户中单击“购买”即可拥有加密货币的能力。 就在上个月，Betterment——一家以其强大的投资组合而闻名的知名机器人顾问基金——收购了一家提供一揽子加密货币和相关资产的公司。

而且一直在稳步发展：BlackRock 和 Charles Schwab 最近申请注册跟踪加密经济的基金，而其他供应商则继续游说监管机构，让他们推出更多产品。

但即使是数字货币的布道者也承认，投资比特币或任何类型的任何加密货币，在很大程度上仍然是对未知事物的投机性押注。

Bitwise Asset Management 的首席投资官 Matt Hougan 表示：“这是一个快速发展的市场，很难知道它会走向何方。”该公司管理着大约 13 支与加密货币相关的基金，规模达 13 亿美元。

Hougan 说，加密货币及其区块链具有我们不完全了解的潜力。 很容易将其视为 1990 年代初期试图猜测互联网的未来。

“互联网显然代表了一种可能产生重大影响的新信息传播方式，”他在一份报告中写道。 “但从这一点转向预测人们会经常使用智能手机预订陌生人的家，而不是酒店，则完全是另一回事。”

成为下一个谷歌很有诱惑力，但值得记住的是，互联网泡沫也会破灭。 就连侯根也认为，普通投资者在决定投资多少、投资什么时应该谨慎行事。

“超过 5%，它就会成为你投资组合中最痛苦的下跌的驱动因素，”他说。 “这很危险。”

对于好奇的人来说，不乏选择。 根据 CoinMarketCap 的统计，有将近 9,700 枚硬币，总价值为 1.9 万亿美元，它统计了满足特定最低标准的硬币。 比特币已经存在了 13 年，现在是萨尔瓦多的法定货币，约占该价值的 42%。 以太坊从2015年左右出现除了比特币还有什么币值得投资，功能更复杂，可用于工资结算等用途，占比约18%。

富达以其庞大的 401(k) 业务而闻名，但现在有一个部门专门为机构投资者持有加密货币。 它认为比特币应该与其他类型的投资分开对待。 它具有与黄金相同的价值。 作为替代货币或价值储存的潜力。

“对于大多数投资者来说，这只是一个切入点，”富达数字资产研究主管 Chris Kuiper 说。

当然，没有达成共识：一些专家建议加密货币多样化。 但无论您喜欢哪种策略，都有多种方法可以进入。

机器人顾问 Betterment 的首席执行官 Sarah Levy 和 Makara 的 Jesse Proudman，该公司于上个月被 Betterment 收购。

Betterment 是最新且可能是最无缝的方法之一，该公司最近收购了 Makara，这是一家注册投资顾问公司，提供一系列直接接触资产本身的现成索引加密投资组合。

有比特币和以太坊的专用篮子，以及包含 Makara 平台上排名前 10 的数字资产的“蓝筹”篮子。 所谓的 DeFi 或去中心化金融篮子——其中一个更具投机性——更进一步，投资于旨在使用区块链和其他技术在没有中间人的情况下重建金融服务的公司。 不同资产的篮子每年收取 1% 的费用（只有比特币或以太坊的篮子不收取费用），公司转嫁交易成本高达 0.35%。

Betterment 首席执行官 Sarah Levy 表示，该公司仍在研究如何整合 Makara。 但会有一个免责声明：“我们作为受托人要做的部分工作是解释风险更大，”她说。

Betterment 表示，它不会建议客户将超过 10% 的平台资产投入加密货币，但它会“让客户在这种情况下做出自己的决定除了比特币还有什么币值得投资，”Levy 女士说。

交易所，像股票一样交易的一揽子投资，似乎是一个有效的解决方案，但分析师和其他专家表示，现在可用的可能不是购买和持有的最佳方式。

原因：这些 ETF 不是自己持有加密货币，而是投资于期货合约——本质上是在特定时间以特定价格买卖资产的协议。 随着合同到期，这最终可能会变得更加昂贵 - 并且必须每月出售和回购。

这些成本可能很高，尤其是当新合同成本高于上个月时，导致经理们高买低卖。 投资者还必须支付从 0.65% 到近 1% 不等的年费。

“基于期货的 ETF 是长期持有比特币的糟糕选择，”分析师本约翰逊在一份报告中写道。 “展期成本和基金费用可能导致这些基金的长期回报落后于比特币的表现——可能大大落后。”

这些都没有阻止资金涌入第一个与比特币相关的 ETF，即 ProShares 比特币策略 ETF。 据晨星公司称，它在 10 月的第一天交易量超过历史上任何其他 ETF，并且积累了更多资产。 比任何其他 10 亿美元 ETF 都快

几只类似结构的基金紧随其后：Valkyrie Bitcoin Strategy ETF、VanEck Bitcoin Strategy ETF 和 Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF，除比特币期货 ETF 外，它们还投资于另一只与区块链相关的股票。

迄今为止，美国监管机构拒绝了直接持有加密货币的 ETF 的申请。 美国证券交易委员会主席加里·根斯勒最近表示，期货市场受到更多监管，对投资者来说是更安全的选择。

Grayscale Bitcoin Trust 是最大的比特币基金，拥有 270 亿美元的资产，成本为 2%，并在“场外交易”市场上交易。 但这些信托不具备常规共同基金和 ETF 的灵活性来平衡供需，因此它们的股价可能会偏离比特币的价格。 另一家提供商 Osprey Bitcoin Trust 于 2 月推出（价格仅为 Grayscale 的一小部分），但它面临着同样的挑战。

Grayscale、Bitwise 和其他供应商表示，改用 ETF 结构可以解决这些问题，但他们尚未获得监管机构的批准，监管机构担心基础代币可能会受到操纵和欺诈。 （不过，持有实际硬币的 ETF 确实存在于其他地方——例如加拿大的 Fidelity Advantage 比特币 ETF。）

寻求专业指导的投资者可能会发现，现在有更多的财务顾问拥有加密货币的第一手经验——其中一些可能是出于自我教育和更有信心地解决问题的努力。 根据 Bitwise/ETF Trends 对 619 名顾问的调查，约 47% 的顾问表示在 2021 年拥有加密资产。 这几乎是前一年结果的两倍。

一位顾问 Ritholtz Wealth Management 甚至与合作伙伴推出了加密货币挂钩指数，通过单独管理的账户为其客户提供广泛的风险敞口。 它每年收取 0.50% 的费用，注册费为 0.70%。

Ritholtz 的研究主管迈克尔·巴特尼克 (Michael Batnick) 说，加密“在这一点上很难被忽视”。

布鲁克林的财务顾问克里斯蒂娜·古列尔梅蒂 (Cristina Guglielmetti) 表示，她的绝大多数客户“对加密货币非常好奇”：“40 多岁，精通科技/流行文化——加密货币无处不在。” 她试图了解他们为什么要投资加密货币，同时确保他们知道加密货币在他们的投资组合中的位置。

Guglielmetti 女士说，这使得加密货币就像任何其他繁荣或萧条的投资一样。

“我们只需要了解它对你有什么影响，”她说。 “享受一些乐趣和探索新事物是一个非常有效的角色。”