USDT增发，疯狂之下的币圈还有哪些市场机会？

从3月13日到3月20日，USDT的增发可以说达到了“前所未有”的水平。 8 天内，Tether 共发行了 5.4 亿枚 USDT。 3月31日，宣布增发1.2亿枚USDT。 2020年初以来，Tether共进行了23次增发，增发19.4亿USDT。

先解释一下USDT的发行机制，USDT:USD=1:1锚定，即每增发USDT对应1美元。 如果USDT增发1亿美元，意味着将有1亿美元通过USDT流入加密货币市场。

USDT发行频繁的原因是什么？ 会对币圈产生怎样的影响？

USDT增发原因：需求论VS阴谋论

USDT增发主流币能否重回王者之路？

USDT增发高流动性下的市场机遇

一、Tether疯狂增发的原因是什么？ 是市场需求，还是Tether有其他打算？

一、市场需求：

3月12日之后，USDT一直保持着较高的正溢价。 （正溢价：比如USDT的全球均价为1美元（7.09人民币），但在市场上买入1个USDT需要7.39人民币，多出的0.3为正溢价，USDT/USD为1.042，即溢价率高达4.2%。）金融市场/泛金融市场任何产品的价格暴涨都是供需双方共同决定的。

从近期的美元兑美元（USDT/USD）走势图可以看出，从3月12日到3月17日，美元兑美元的走势出现了较大的波动。 3月13日，USDT/USD比率高达1.07，即当天USDT的最高溢价率为7%。

在这样的情况下，Tether 持续增发 USDT 自然成为一种顺应市场需求的行为。 随着增发的进行，USDT溢价确实开始下降，理论上降低了交易成本。

对USDT而言，作为承接流动性的需要，不会出现大量销毁，甚至为了维持杠杆美元和泰达币的溢价，还会有增加的趋势。 同时，在大跌之前，USDT的借贷利率已经飙升至高位，说明在大跌之前，USDT是有市场需求的，近期增发也是正常现象。

**另外值得注意的是，在“3.12”暴跌之后，在场越来越多的玩家选择了USDT合约，而不是比特币合约。 ** 部分用户认为市场上流行的反向合约可以赚取更多的数字货币，但数字货币价格的波动让他们难以锁定利润。 一些玩家为了赚取稳定的利润，已经从比特币本位转为法币本位，或者说USDT本位。 他们的想法从通过合约赚取更多的比特币转变为赚取更多的 USDT。

2.有其他打算：

据相关统计，新增发行的USDT中有96.44%流入了火币、Bitfinex和币安。 从转账交易活跃天数来看，3月20日转账交易最为频繁，共计146笔。 各交易所共受理金额145,781,890.91 USDT，占金额的28.69%，交易次数的18.94%。

虽然Tether的增发数据可以查阅，但如果没有第三方审计报告的支持，很难确认此次增发的USDT的真实资产数据。 对于币圈用户来说，每一次增产都代表着每一次信任恐慌。 因此，短期下跌，应该也是意料之中的变化之一。

同时，从阴谋论的角度，假设USDT会出现虚假增发。 市场的流动性将无法变现的风险转移到高价风险：币价近期上涨，然后跌至某个高位断崖，将风险转移给追高的投资者. 这也是众多变化之一。 投资时，我们需要时刻保持双向认知的心态，避免恐慌或贪婪。

2. USDT增发代币价格缩水了吗？ 它如何影响比特币？

有投资者认为，仅BTC在整个数字货币市场的流通市值就已经超过1300亿，而发行的19.4亿枚USDT占市值不足1.5%，对整体市场影响不大.

让我们回顾一下资产管理公司Bitwise在2019年3月提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份研究报告，Bitwise调查了81家主要交易所的交易数据。 结果发现，二级市场上95%的BTC交易量是虚假交易，真实交易量不到5%。

如果按照5%的交易量来计算，那么19.4亿USDT的市值占到BTC当前市值的30%。 即使实际交易量上升到10%，占比也会达到15%，对BTC价格的影响不会受到影响。 它不言自明。

如图：2020年3月USDT增发量与比特币价格对比：

上图是3月份USDT增发5次以来比特币价格变化的K线图。 可以观察到，每增发一次USDT，BTC的价格都有小幅上涨的趋势。 但BTC并没有因为USDT的增发而继续上涨，依然有下跌的趋势。 可以得出结论，BTC的上涨伴随着USDT的增发，而USDT的增发不一定能带动市场上涨。

3. USDT发行高流动性下的市场机遇

**虽然增发带来的变化很多，但有一点不变：流动性增加。 **无论市场因增发涨跌，USDT的增发都将成为交易市场的强势买家。 这无疑会增加市场的流动性。 流动性增强也可以为套利操作带来空间。

比如无风险的期货和现货套利，利用USDT的流动性“停滞”获取套利机会。

价格是指USDT的场外交易价格。 当与离岸人民币汇率出现较大价差时，证明流动性不足或过大。 由于Tether人为释放供给，这也导致USDT的流动性控制滞后于市场变化，是USDT流动性“停滞”的机会，将存在套利空间。

需要注意的是，从商业模式来看，Tether 会倾向于让 USDT 的供应量略大于市场的实际需求美元和泰达币的溢价，但其价格肯定会回归美元。 因此，当USDT价格低于美元1%以上时，可以买入，待其价格回归或逼近美元后卖出。

尽量利用市场流动性增强的良性信号，降低不利因素带来的市场风险。 这也是搬砖套利的原理。